O Bitcoin pode ter acabado de virar uma esquina. Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, declarou em uma nota de cliente publicada na sexta-feira que a criptomoeda imprimiu seu ciclo definitivo de baixa, com o piso agora fixado em aproximadamente US$ 59.000 – e que a desaceleração prolongada que assola os mercados de ativos digitais desde o outono passado está firmemente atrás de nós.
“O inverno acabou”, escreveu Kendrick. “Bem-vindo de volta à criptografia Spring.”
O mínimo intradiário de US$ 59.375 atingido em 5 de junho representa um declínio de 53% em relação ao máximo histórico do Bitcoin de US$ 126.000, estabelecido em 6 de outubro de 2025. A posição de Kendrick é que este nível representa um piso rígido que ele não espera que os preços quebrem novamente durante o ciclo atual. No momento em que este artigo foi escrito, o Bitcoin estava sendo negociado um pouco abaixo de US$ 64.000 – cerca de 8% acima desse valor mínimo e ainda muito longe de seu pico, mas se estabilizando.
Desempenho do preço do Bitcoin (BTC) (Fonte: CoinMarketCap)
Dois catalisadores, um ponto de viragem
A decisão otimista de Kendrick baseia-se em dois desenvolvimentos macro que convergiram na sexta-feira, cada um capaz de neutralizar uma fonte distinta de pressão de venda que pesou sobre os mercados de criptografia nas últimas semanas.
A primeira é a oferta pública inicial da SpaceX. Desde a segunda semana de maio, o total de resgates de ETFs Bitcoin à vista dos EUA ultrapassou US$ 5,72 bilhões – algumas das vendas mais acentuadas desde o lançamento dos veículos. Kendrick argumentou que uma parte significativa dessa saída não foi impulsionada por uma convicção pessimista, mas pela rotação de capital: investidores liquidando posições de ETF Bitcoin para liberar dinheiro para participar da abertura de capital da empresa de foguetes de Elon Musk. As ações da SpaceX começaram a ser negociadas na Nasdaq por cerca de US$ 150 na sexta-feira e agora estão aproximadamente 26% acima do preço do IPO. Com essas alocações feitas agora, os ventos contrários relacionados com o IPO deverão dissipar-se em grande parte.
O segundo catalisador é geopolítico. Um acordo de paz relacionado com o G7 entre os Estados Unidos e o Irão, se for finalizado, poderá travar a escalada dos preços do petróleo – e os custos mais baixos da energia aliviariam subsequentemente a pressão ascendente sobre os rendimentos do Tesouro dos EUA, aliviando uma restrição macro importante sobre os activos de risco, incluindo as criptomoedas. A mecânica é simples: rendimentos elevados tornam a dívida pública isenta de risco mais atrativa em relação aos ativos especulativos, drenando a liquidez de mercados como o Bitcoin. O petróleo Brent caiu para cerca de US$ 87 o barril na sexta-feira, enquanto o West Texas Intermediate pairava perto de US$ 85, enquanto o presidente Trump falava de um provável acordo de paz com Teerã.
No entanto, o quadro diplomático permanece fluido. Posteriormente, Trump reverteu o rumo numa publicação no Truth Social, afirmando que o acordo tornado público não era o que tinha sido acordado, e alertou as autoridades iranianas para rapidamente “agirem em conjunto”. A incerteza resultante deixa a vertente geopolítica da tese de Kendrick condicional, em vez de confirmada.
Três métricas a serem observadas
Em vez de simplesmente declarar o fundo do poço e seguir em frente, Kendrick enquadrou a chamada em torno de um conjunto de sinais concretos de confirmação que espera materializar nos próximos dias. O quadro centra-se em três factores: um regresso aos fluxos líquidos positivos de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, uma renovada acumulação de tesouraria empresarial e quedas contínuas nos preços do petróleo.
No que diz respeito à tesouraria corporativa, Kendrick está aguardando um anúncio da Estratégia de Michael Saylor – a empresa anteriormente conhecida como MicroStrategy – indicando que comprou Bitcoin adicional durante a semana. A estratégia funcionou como um piso de procura consistente para o activo, e a compra renovada da empresa sinalizaria que a convicção institucional a nível empresarial permanece intacta.
O enquadramento do Standard Chartered é notável porque trata US$ 59.000 como um fundo macro e baseado em fluxo, em vez de simplesmente um nível de gráfico técnico – tornando a próxima rodada de dados de ETF e movimentos do preço do petróleo especialmente significativos para os comerciantes que acompanham a chamada.
Fluxo de ETF Bitcoin (Fonte: Investidores distantes)
Mercado em baixa no contexto – e o que vem a seguir
A gravidade da redução atual está em uma posição incomum para os próprios padrões históricos do Bitcoin. O mercado baixista do Bitcoin em 2017-2018 apresentou um declínio de 84% do pico ao fundo. O ciclo 2021-2022 registou cerca de 77%. Uma correção de 53% é brutal para os padrões convencionais de ativos, mas quase modesta para a própria história do Bitcoin. Este enquadramento levou alguns analistas a sugerir que a estrutura do ciclo permanece intacta, com o retrocesso a servir mais como uma redefinição do que como uma ruptura estrutural.
O Standard Chartered estabeleceu uma meta de preço para o final do ano de 2026 de US$ 100.000 para o Bitcoin, o que implica um aumento de cerca de 70% em relação aos níveis atuais. O banco já havia mantido metas ainda mais agressivas, incluindo US$ 150 mil, que foram ajustadas em baixa à medida que as condições de mercado se deterioravam. Kendrick também manteve um preço-alvo de US$ 4.000 para o Ether e argumentou separadamente que a segunda maior criptomoeda em valor de mercado está posicionada para superar o Bitcoin na fase de recuperação.
Nem todos os observadores partilham da confiança de Kendrick. Os fluxos de ETF permanecem em território negativo mensalmente, a alavancagem nos mercados de derivados criptográficos foi significativamente reduzida – um sinal de capitulação, mas também de um mercado que ainda carece de uma nova convicção direcional – e o acordo de paz com o Irão que sustenta parte da macrotese está longe de ser certo. Qualquer nova escalada sustentada no conflito no Médio Oriente, ou um aumento surpreendente nos dados de inflação dos EUA, poderia rapidamente reafirmar a mesma pressão impulsionada pelos rendimentos que suprimiu os preços das criptomoedas desde finais de 2025.
O valor total de todas as criptomoedas rastreadas caiu para US$ 2,277 trilhões nos últimos dias, um número de todo o mercado que ressalta o quão amplamente a crise se espalhou para além do Bitcoin apenas. Se a confluência de catalisadores de sexta-feira se mostrará durável o suficiente para marcar uma inflexão genuína – ou simplesmente um breve adiamento num mercado ainda frágil – provavelmente ficará mais claro no início da próxima semana, quando os dados de fluxo de ETF e qualquer anúncio de estratégia chegarem.
Por enquanto, pelo menos um dos analistas de criptografia mais seguidos de Wall Street está dando um tempo no frio.
