Arquivos em escala de cinza para ‘Mini’ Bitcoin Spot ETF para impedir o sangramento do GBTC
A empresa de gerenciamento de criptografia Grayscale traçou um plano para interromper seu sangramento de ativos em rápida aceleração – e isso envolve o lançamento de um novo ETF à vista de Bitcoin.
O Bitcoin Mini Trust em tons de cinza (BTC) – conforme protocolado na SEC na terça-feira – será concebido como um “spinoff” do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) original, herdando uma parte dos ativos do fundo original.
O que é o Bitcoin Mini Trust em tons de cinza?
Para compensar as perdas dos atuais detentores de GBTC, os investidores receberão ações de igual peso no novo fundo. Assim como o GBTC, o mini-trust apoiará suas ações com Bitcoin e fornecerá exposição direta à moeda digital predominante.
“Não se espera que a Cisão seja um fato tributável para o GBTC ou seus acionistas”, afirmou o documento.
Com ambos os fundos sendo funcionalmente iguais, levantam-se questões sobre o motivo do lançamento de um novo. Embora as intenções totais da Grayscale não sejam claras, os analistas acreditam que isso tem algo a ver com a taxa de administração do novo fundo, que ainda não foi divulgada.
“Tenho certeza de que este será um evento não tributável para uma parte dessas ações entrar em um produto mais barato e com custo competitivo”, disse James Seyffart, analista de ETF da Bloomberg, acrescentando que “espera que isso tenha uma taxa competitiva”.
Seu associado, Eric Balchunas, teve a mesma opinião.
“Lançamento do BTC em tons de cinza, uma versão mini-me de baixa taxa do GBTC na qual os investidores no GBTC poderão entrar sem impacto fiscal (acredito) por meio de um dividendo especial”, ele escreveu para X.
Fluxos massivos em tons de cinza
Atualmente, o Bitcoin Trust (GBTC) da Grayscale cobra de seus titulares uma taxa de administração anual de 1,5%.
Embora inferior à taxa de 2% cobrada antes da sua conversão em ETF, é um custo muito mais elevado do que o imposto pelos concorrentes. A BlackRock, por exemplo, cobra apenas uma taxa de 0,25%, enquanto a VanEck recentemente renunciou totalmente à sua taxa até o próximo ano.
A discrepância não deixou aos novos investidores nenhuma razão para entrar no GBTC, em oposição a outros fundos. Como tal, o fundo perdeu 229.000 BTC desde que os concorrentes chegaram ao mercado e não desfrutou de um único dia de entradas líquidas. Já viu o segundo maior número de saídas de qualquer ETF nos últimos 15 anos e agora detém menos BTC do que seus nove concorrentes cumulativamente, apesar de uma enorme vantagem incumbente.
Quer quebrar seu cérebro por um segundo? $GBTC viu um total de US$ 7,45 bilhões em entradas pré-conversão de ETF e viu US$ 11 bilhões em saídas desde a conversão.
Saíram mais 3,55 mil milhões de dólares do que entraram
Ainda tem cerca de US$ 28 bilhões em ativos https://t.co/xcrjZOlmpb pic.twitter.com/gxkp4XBjJd
-James Seyffart (@JSeyff) 12 de março de 2024
O único incentivo dos investidores existentes para permanecerem no GBTC é porque eles podem realizar um evento tributável se saírem – o que Balchunas acredita que pode estar irritando os detentores do fundo. No entanto, se a Grayscale reduzisse totalmente sua taxa de GBTC, perderia a maior parte da receita que sustentava o império criptográfico de sua empresa-mãe, o Digital Currency Group (DCG).
“Dessa forma, eles podem manter alguns desses suculentos ativos de 1,5% e, ao mesmo tempo, apaziguar um pouco os investidores com esta delícia”, Balchunas explicado. “Além disso, o BTC oferece algo competitivo para seus vendedores quando conversam com consultores que provavelmente consideram uma taxa de 1,5% um quebra-negócio instantâneo.”
