Gerente de investimentos shorts MicroStrategy, chama Bitcoin Premium de “injustificável” – há problemas pela frente?
A gestora de investimentos Kerrisdale Capital disse em 28 de março que as ações da MicroStrategy (MSTR) – a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo – estão atualmente sendo negociadas com um prêmio “injustificável” em relação às reais participações de Bitcoin da MicroStrategy.
O preço das ações da MSTR explodiu nos últimos dois meses, mas muitos analistas acham que o preço das ações deverá sofrer uma grande retração.
O Bitcoin Premium da MicroStrategy
“Somos bitcoins comprados e ações vendidas da MicroStrategy… As ações da MicroStrategy dispararam em meio a um aumento recente no preço do bitcoin, mas, como costuma acontecer com a criptografia, as coisas se empolgaram”, a empresa escreveu.
Na época em que o relatório foi publicado, O preço da MSTR foi superior a US$ 1.900 por ação. Com base nas participações BTC da empresa por ação, Kerrisdale disse que isso implicaria um preço atual do Bitcoin de US$ 177.000 por moeda – um preço à vista duas vezes e meia maior do que o preço atual.
GM. Somos curtos $MSTR e bitcoin longo. Informar disponibilidade em https://t.co/XDg6uAJDRa. As negociações criptográficas muitas vezes se empolgam e $MSTR não é exceção. O preço BTC implícito em $MSTR as ações estão agora acima de US$ 177 mil, um injustificável 2,6x o preço à vista do BTC. (1/6)
-Kerrisdale Capital (@KerrisdaleCap) 28 de março de 2024
Como o balanço da MicroStrategy é quase inteiramente composto por Bitcoin (BTC), os investidores muitas vezes avaliam a empresa como se fosse um ETF à vista de Bitcoin. O presidente executivo da empresa, Michael Saylor, chamou a empresa de ETF Bitcoin com vantagens incluindo alavancagem moderada e sem taxas de administração.
A partir de janeiro, a empresa enfrentou um influxo de concorrência de vários gestores de ativos que lançaram os primeiros ETFs reais de Bitcoin à vista nos Estados Unidos. O iShares Bitcoin Trust da BlackRock, IBIT, já acumulou mais Bitcoin do que a MicroStrategy.
“Os dias em que as ações da MicroStrategy representavam uma forma rara e única de obter acesso ao Bitcoin já acabaram”, escreveu Kerrisdale.
Quaisquer vantagens que a empresa tenha sobre os ETFs regulares – como a diluição de ações para adquirir mais BTC – são compensadas pelo tamanho do prêmio.
“Assumindo que o prêmio atual dos contratos de 2,6x para um valor mais consistente historicamente de 1,3x representa uma desvantagem de 50% no MSTR em relação ao bitcoin”, disse a empresa.
Tanques de preços MSTR
Pouco depois da publicação do relatório de Kerrisdale, as ações da MSTR despencaram 8% no dia, para US$ 1.761. Enquanto isso, o Bitcoin é negociado 1,7% mais alto, a US$ 70.600, e a mineradora de Bitcoin Marathon Digital é negociado 4% mais alto, a US$ 24,04.
O MSTR continua a superar amplamente o BTC no acumulado do ano, com ambos os ativos apresentando ganhos de 158% e 66%, respectivamente.
De acordo com saylortracker. comas participações em Bitcoin da MicroStrategy valem atualmente mais de US$ 15 bilhões, tendo mais que duplicado seu valor em relação ao preço médio de compra.
