O Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) em 29 de maio aprovado KalshiEX, LLC listar BTCPERPum contrato futuro perpétuo de bitcoin que Kalshi chama de o primeiro produto perpétuo trazido para uma bolsa de derivativos regulamentada nos EUA. A decisão foi emitida sob o Regulamento 40.3 da Comissão, permitindo que KalshiEX implemente um produto referenciado ao preço à vista de bitcoin dentro da estrutura de contrato futuro supervisionado pela CFTC.
CFTC compensa BTCPERP como contrato futuro
De acordo com Número de versão 9240-26a CFTC emitiu uma Ordem de Aprovação para KalshiEX, LLC para listar o contrato BTCPERP em KalshiEX, um mercado de contrato designado (DCM) licenciado pela CFTC nos EUA
A equipe da Comissão confirma a categorização de certos ativos criptográficos perpétuos como futuros estrangeiros e emite uma carta de proibição de ação em relação às transferências do FCM de ativos criptográficos de clientes para corretores estrangeiros como margem:https://t.co/mNzwFL6Wve
– CFTC (@CFTC) 29 de maio de 2026
Kalshi apresentou o BTCPERP em 28 de maio de acordo com o Regulamento 40.3 da Comissão, um processo voluntário para que as bolsas busquem a revisão e aprovação da CFTC de um produto antes da listagem. A CFTC declarou que o contrato está em conformidade com a Lei da Bolsa de Mercadorias, os regulamentos da agência e os princípios fundamentais aplicáveis aos mercados contratuais designados.
Esta aprovação abrange apenas o BTCPERP como contrato futuro. Não se aplica à negociação spot de bitcoin, nem converte o produto em um contrato de mercado preditivo.
Kalshi o considera o primeiro perpétuo americano
Kalshi está usando a aprovação BTCPERP para entrar no mercado futuro perpétuo, um segmento de derivados criptográficos que anteriormente existia quase inteiramente fora do sistema de câmbio regulamentado nos EUA. A empresa chamou o lançamento do BTCPERP de “O Primeiro Futuro Perpétuo Americano”, observando que é sua primeira grande expansão além do modelo binário de mercados de previsão sim/não.
BTCPERP é um contrato liquidado em dinheiro que faz referência ao preço à vista do bitcoin em dólares americanos por meio do CF Benchmarks Bitcoin Real Time Index. Cada contrato representa 1/10.000 BTC. O contrato foi projetado para ser negociado 24 horas por dia, 7 dias por semana, não tem data de vencimento fixa e utiliza um mecanismo de pagamentos de financiamento para ancorar o preço do contrato próximo ao preço à vista do bitcoin.
Os futuros perpétuos são populares há anos nas bolsas de criptomoedas offshore, onde os traders podem manter posições compradas ou vendidas sem rolar contratos com base nos vencimentos. Com o BTCPERP, Kalshi traz essa estrutura para uma bolsa regulamentada por CFTC nos EUA
Kalshi afirmou que pretende expandir as criptomoedas perpétuas para mais de uma dúzia de moedas, sujeitas a novas revisões regulatórias. A aprovação de 29 de maio cobre apenas diretamente o BTCPERP. Contratos como o ETHPERP não foram aprovados nesta ordem e precisarão ser revisados sob as condições descritas pela CFTC para commodities digitais com mercados à vista profundos, ativos e contínuos.
Por que o BTCPERP foi aprovado na revisão do CFTC
O BTCPERP foi projetado em torno de um mercado à vista de bitcoin para negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, um fator que desempenhou um papel central na revisão da CFTC. Um contrato de futuros perpétuos requer um mercado de referência que opere continuamente, seja suficientemente profundo e tenha dados de preços fiáveis para que o mecanismo de financiamento funcione adequadamente.
O Bitcoin atende a essas condições de forma mais clara do que a maioria dos outros ativos criptográficos. O mercado spot de bitcoin é negociado em vários locais, tem enorme liquidez e utiliza feeds de preços de referência amplamente reconhecidos. Essas características tornam o BTCPERP um caso mais adequado para um primeiro produto futuro perpétuo no âmbito de uma bolsa regulamentada dos EUA.
A CFTC também revisou os termos e condições do contrato, a natureza do mercado subjacente, os mecanismos de conformidade e a capacidade da KalshiEX de manter o BTCPERP de acordo com a Lei de Bolsa de Mercadorias, bem como os regulamentos aplicáveis aos DCMs. A aprovação baseou-se não apenas no tamanho do bitcoin no mercado criptográfico, mas também no fato de que o contrato pode ser monitorado e operado dentro da estrutura de futuros existente.
BTCPERP traz criminosos para um local regulamentado nos EUA
Futuros perpétuos são um dos maiores segmentos comerciais do mercado de criptografia, mas a maior parte da atividade permanece fora do sistema de câmbio regulamentado nos EUA. Relatório anual de 2025 da CoinGeckoas 10 principais exchanges centralizadas registraram aproximadamente US$ 86,2 trilhões em volume de futuros perpétuos em 2025. O volume de DEX perpétuo atingiu aproximadamente US$ 6,7 trilhões durante o mesmo período.
Volume de negociação DEX vs CEX Perp 2025. Fonte: Coingecko
Com o BTCPERP, Kalshi está trazendo um produto popular principalmente em plataformas offshore para uma bolsa regulamentada por CFTC nos EUA. Isso cria um caso real de como as criptomoedas perpétuas podem ser listadas em locais regulamentados pelos EUA, em vez de existirem apenas por meio de estruturas offshore.
CFTC manteve a aprovação restrita
A CFTC declarou que a concepção de um contrato perpétuo pode não ser adequado para todos classes de ativos. Para contratos perpétuos que não se enquadram no escopo do pedido, a agência incentiva os participantes do mercado a trabalharem com funcionários ou submeterem produtos para revisão.
Isto é particularmente importante para ativos criptográficos que não sejam bitcoin. A ordem indica que a CFTC pode considerar contratos perpétuos sobre bitcoin ou commodities digitais que tenham um mercado à vista profundo, ativo e contínuo, mas não torna cada token um candidato padrão para futuros perpétuos regulamentados.
Contratos como o ETHPERP, se Kalshi ou outra bolsa desejar listá-los, precisarão ser avaliados com base em suas próprias condições específicas em relação ao mercado subjacente, benchmark, mecanismo de financiamento e capacidades de supervisão.
Um impulso mais amplo da CFTC contra criminosos criptográficos
No mesmo dia, a equipe da CFTC também anunciou o Release 9241-26 sobre ativos criptográficos perpétuos. A Divisão de Participantes do Mercado confirmou a classificação de certos produtos como futuros estrangeiros e emitiu uma medida de não ação em relação aos Mercados Financeiros Coinbase, Deribit e à transferência de ativos criptográficos de clientes para corretores estrangeiros como margem sob certas condições.
Esta mudança é diferente da aprovação do BTCPERP na versão 9240-26. Um permite que a KalshiEX liste contratos em uma bolsa regulamentada pela CFTC nos EUA; o outro aborda certos ativos criptográficos perpétuos sob a estrutura de futuros estrangeiros. As duas decisões mostram que a CFTC está separando caminhos regulatórios para criptomoedas perpétuas, em vez de tratar todo o mercado de criminosos como um único grupo.
Portanto, BTCPERP não é apenas uma nova listagem para Kalshi. É o primeiro teste de como um produto que dominou o comércio global de criptografia pode operar quando introduzido no sistema regulamentado de derivativos dos EUA.
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