Michael Saylor afirmou em uma postagem em X que as participações em Bitcoin e a Reserva em USD da Strategy atualmente excedem sua dívida em aproximadamente US$ 48 bilhõesem nítido contraste com a situação de dívida restrita no final de 2022, quando o BTC total e o valor em dinheiro da empresa eram de cerca de US$ 300 milhões abaixo da sua dívida.
A declaração foi feita depois que a Strategy aumentou suas participações para 846.842 BTC e aumentou sua reserva em dólares para US$ 1,1 bilhão, de acordo com um Arquivamento 8-K datado de 15 de junho.
A reviravolta de US$ 48 bilhões
As participações em Bitcoin da Strategy cresceram substancialmente desde o período em que a empresa enfrentou pressões de dívida no final de 2022. Em seu arquivamento de 15 de junho, a Strategy afirmou que detém 846.842 BTC após comprar 1.587 BTC adicionais por US$ 100 milhões durante a semana anterior.
A um preço de cerca de US$ 64.000 por BTC quando Saylor publicou, essas participações de Bitcoin foram avaliadas em quase US$ 54,2 bilhões. Combinado com a Reserva de US$ 1,1 bilhão e comparado com o restante US$ 6,7 bilhões nas obrigações convertíveis, o cálculo coloca a diferença em aproximadamente 48,6 mil milhões de dólares.
Este quadro está muito longe de outubro de 2022, quando a Strategy detinha cerca de 130.000 BTC avaliados em US$ 2,6 bilhões. Posteriormente, o Bitcoin caiu abaixo de US$ 16.000, fazendo com que o valor total do BTC e do dinheiro caísse cerca de US$ 300 milhões abaixo da dívida, de acordo com Saylor.
A Strategy levantou mais de US$ 60 bilhões em novo capital e adquiriu mais de 716.000 BTC desde então, disse Saylor. Esta acumulação elevou as participações atuais a mais de seis vezes o nível do final de 2022 e constitui a base para a sua última reivindicação de “$48 mil milhões” de dívida excedente.
Estratégia reduz dívida conversível
A Strategy concluiu o resgate de US$ 1,5 bilhão em notas seniores conversíveis de 0% com vencimento em 2029 no final de maio. A empresa gastou aproximadamente US$ 1,38 bilhão em dinheiro na transação, representando um desconto de 8% em relação ao valor de face.
O resgate reduziu o valor nominal total das notas conversíveis da Strategy para US$ 6,7 bilhões, ante US$ 8,2 bilhões anteriormente. A empresa afirmou que a transação fazia parte de seu plano de gestão de estrutura de capital, mas ainda mantém suas operações de compra de Bitcoin.
Durante o mesmo período, a Strategy emitiu US$ 2 bilhões adicionais em STRC, um tipo de ações preferenciais de taxa variáveljunto com US$ 84 milhões em ações ordinárias. A empresa afirmou que esses fundos foram usados para adquirir 24.869 BTC adicionais.
Estratégia reconstrói sua reserva em dólares
A Reserva em USD é o pool de liquidez reservado pela Strategy para apoiar o pagamento de dividendos das suas ações preferenciais e juros sobre dívidas pendentes. O fundo era de US$ 871 milhões em 25 de maio, antes de ser aumentado para US$ 1,1 bilhão na atualização mais recente.
Durante a semana encerrada em 14 de junho, a Strategy levantou aproximadamente US$ 209 milhões em receitas líquidas com a venda de mais de 1,73 milhão de ações da MSTR por meio de seu programa no mercado (ATM). A empresa usou US$ 100 milhões para comprar mais Bitcoin e afirmou que sua reserva em dólares aumentou para US$ 1,1 bilhão. Esta reserva inclui receitas esperadas de vendas de ações de caixas eletrônicos que ainda não foram liquidadas.
O foco na liquidez aumentou depois que a Strategy vendeu 32 BTC no final de maio, gerando aproximadamente US$ 2,5 milhões para financiar pagamentos de dividendos para STRC. Esta foi a primeira venda de BTC da empresa desde 2022 e representa apenas uma pequena fração de suas participações em Bitcoin, mas mostra a disposição da Strategy em usar o BTC como ferramenta de gestão de capital quando necessário.
A questão das ações preferenciais
O valor de cerca de US$ 48 bilhões citado por Saylor compara o BTC e o USD Reserve com os US$ 6,7 bilhões em títulos conversíveis da Strategy. Esta comparação exclui o valor nominal de US$ 15,5 bilhões de ações preferenciais em circulação, de acordo com a atualização da empresa de 26 de maio.
As ações preferenciais não têm data de vencimento como as notas conversíveis e, portanto, não são classificadas na mesma categoria de dívida conversível. No entanto, estes títulos acarretam obrigações de dividendos e estão à frente das ações ordinárias na estrutura de capital da Strategy.
O nível de cobertura também flutua diretamente com o preço do Bitcoin. Com 846.842 BTC, cada mudança de US$ 1.000 no preço do Bitcoin aumentará ou diminuirá o valor das participações BTC da Strategy em aproximadamente US$ 847 milhões.
