A blockchain do Bitcoin está se aproximando de níveis máximos de atividade não vistos desde o final de 2024 – mas as transações que impulsionam esse aumento não são pessoas movimentando dinheiro. Microtransações abaixo de 0,01 BTC agora dominam a rede em um grau que seria impensável há apenas três anos, levantando questões fundamentais sobre o que a “atividade de rede” realmente significa para a saúde do Bitcoin como um ativo monetário.
O índice de atividade torna-se positivo
O Índice de Atividade de Rede da CryptoQuant tornou-se positivo pela primeira vez desde 2024, ficando apenas 7% abaixo do recorde estabelecido em setembro daquele ano. A mudança não é uma anomalia de um dia. O índice ultrapassou sua tendência de longo prazo no final de março pela primeira vez desde meados de 2024 e permaneceu nessa posição por várias semanas, mesmo com os preços do Bitcoin continuando a cair.
A divergência de preços é impressionante. O boom da rede ocorreu mesmo quando Bitcoin negocia sob pressão perto de US$ 64.000, uma divergência incomum entre o uso da rede e o valor de mercado. Pela lógica convencional, uma rede ativa quase recorde deveria acompanhar ou preceder uma recuperação de preços. Neste caso, isso não aconteceu – e compreender o porquê exige que se analise que tipo de atividade está realmente a ser contabilizada.
Transações totais de Bitcoin (fonte: CriptoQuant)
Microtransações: de 44% a 80% em três anos
As transações diárias de Bitcoin ultrapassaram 800.000, com transferências abaixo de 0,01 BTC agora representando cerca de 80% de todas as atividades na rede. Em 2023, as microtransações representaram apenas 44% do total diário. Essa mudança – quase duplicando a participação em três anos – representa uma das mudanças de composição mais rápidas na história transacional do Bitcoin.
“O aumento das transações está concentrado quase inteiramente nas coortes de valor mais baixo, com participação de transações BTC abaixo de 0,01 em cerca de 80% das contagens diárias”, disse Julio Moreno, chefe de pesquisa da CryptoQuant. Ele observou que esse padrão é típico de atividades orientadas por protocolo, onde os volumes de transações são altos, mas a quantidade de Bitcoin transferida por transação é relativamente pequena.
A preços atuais, 0,01 BTC equivale a aproximadamente US$ 640. A coorte abaixo de US$ 640 representa 80% das transações diárias. Quando o limite é aumentado para 0,1 BTC – cerca de US$ 6.400 – a grande maioria da atividade na rede do Bitcoin por contagem ainda fica abaixo dele. “O número total de transações por dia e por trimestre aproximou-se de máximos históricos. No entanto, o valor económico destas operações é desproporcionalmente pequeno”, observaram os analistas da CryptoQuant.
O que está impulsionando o aumento: ordinais, runas e BRC-20
O crescimento é impulsionado em grande parte por protocolos de inscrição de dados como Ordinals, Runes e BRC-20, que geram grandes volumes de transações de valor mínimo, algumas tão baixas quanto 546 satoshis — o valor mínimo exigido para uma transação evitar ser classificada como poeira pela rede.
Cada um desses protocolos usa o blockchain do Bitcoin de maneira diferente. Os ordinais, lançados no início de 2023, permitem aos usuários inscrever imagens, texto e outras mídias em satoshis individuais. Runas, introduzidas em 2024, trouxeram a emissão de tokens fungíveis para o Bitcoin. Os tokens BRC-20 criaram um padrão anterior e menos eficiente para a mesma função. A pesquisa mais ampla da CryptoQuant de maio e junho de 2026 documenta níveis recordes de oferta de detentores de longo prazo durante o mesmo período – o que significa que as pessoas que realmente possuem Bitcoin por suas propriedades monetárias estão cada vez mais apenas sentadas em suas moedas, enquanto o volume de transações está sendo gerado por atividades orientadas por protocolo.
O principal mecanismo técnico que permite esta atividade é o opcode OP_RETURN. OP_RETURN permite que dados sejam gravados no blockchain Bitcoin sem criar resultados gastáveis. O uso subiu para níveis quase recordes em 2026, impulsionado principalmente por Runas, Ordinais, atividade BRC-20 e serviços de carimbo de data/hora de dados.
O aumento no uso de OP_RETURN seguiu-se à polêmica remoção do limite de retransmissão de 80 bytes pelos desenvolvedores do Bitcoin Core em 2025. Os críticos argumentaram na época que a remoção do limite aceleraria o uso do blockchain do Bitcoin como uma camada de armazenamento de dados, reduzindo efetivamente o atrito para atividades de inscrição não financeiras. Os dados de 2026 parecem validar essa preocupação.
Uso do código Bitcoin OP_RETURN (Fonte: CryptoQuant)
Retorno do congestionamento de Mempool
O aumento nas microtransações aumentou o tamanho do mempool do Bitcoin – a fila de transações não confirmadas que aguardam a inclusão do bloco. De acordo com a CryptoQuant, a carteira atingiu aproximadamente 128.000 transações, o nível mais alto desde o final de fevereiro de 2025.
Os pesquisadores observaram que a maior parte do congestionamento vem de transações de taxas baixas e permanece bem abaixo dos picos registrados em 2023 e 2024. Essa ressalva é importante: o boom dos Ordinais em setembro de 2023 e o lançamento das Runas em novembro de 2024 produziram atrasos de mempool muito mais severos e empurraram temporariamente as taxas de transação para níveis que superavam os preços dos usuários comuns.
O episódio atual difere num aspecto estrutural importante: é mais sustentado. Os surtos anteriores concentraram-se em lançamentos de protocolos específicos e desapareceram à medida que a novidade diminuía. A atividade de 2026 parece mais integrada estruturalmente, com Runas, Ordinais, BRC-20 e serviços de carimbo de data/hora, todos gerando volume simultâneo, em vez de sequencialmente. Moreno assinalou directamente o risco prospectivo: o crescimento sustentado da actividade não financeira poderia “aumentar a concorrência pelo espaço de blocos e aumentar as taxas para transacções económicas”.
O paradoxo das taxas e o que isso significa para os mineradores
Apesar do congestionamento, o mercado de taxas não respondeu com a severidade observada nos ciclos anteriores. As taxas médias de transação do Bitcoin permanecem perto dos mínimos históricos em termos de dólares – um paradoxo que traz implicações significativas para os mineradores. Em 2025 e no início de 2026, as taxas representaram uma parcela muito pequena da receita da mineradora, deixando as operadoras altamente dependentes do preço do Bitcoin.
O halving de abril de 2024 reduziu o subsídio do bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC. A uma taxa de aproximadamente 144 blocos por dia, cerca de 450 novos BTC são extraídos diariamente. Com as taxas contribuindo minimamente, o declínio do subsídio cria uma pressão estrutural sobre os mineradores: o mesmo hashrate que rendeu 6,25 BTC por bloco antes de abril de 2024 agora ganha exatamente metade apenas do subsídio.
O atual aumento das microtransações, embora aumente a contagem bruta de transações, pouco faz para aliviar essa pressão. Transações de inscrição de alto volume e baixas taxas preenchem blocos sem gerar receitas de taxas que complementariam significativamente o subsídio reduzido. Para que os mineiros beneficiem do aumento da atividade da rede, essa atividade precisa de se traduzir em taxas mais elevadas – algo que os dados atuais não mostram.
Taxas médias de rede do Bitcoin (fonte: Gráficos BitInfo)
Interpretando o Sinal
A leitura do Índice de Atividade de Rede tem implicações otimistas. A atividade dos desenvolvedores, o uso do protocolo de inscrição e a experimentação dos usuários com a programabilidade do Bitcoin precederam historicamente períodos de interesse mais amplo. O boom dos Ordinals apresentou a uma geração de desenvolvedores os recursos de script do Bitcoin. Runes demonstrou que a emissão de tokens fungíveis em Bitcoin poderia competir com os ecossistemas de tokens Ethereum e Solana.
Mas para os investidores focados na recuperação dos preços, a composição da actividade actual é a variável crítica. Uma rede que processa 800.000 transações diárias, 80% das quais são transferências de poeira baseadas em inscrições abaixo de 640 dólares, está a enviar um sinal diferente de uma rede que processa a mesma contagem em transferências económicas de grande valor. A nova atividade reflete a demanda por espaço em bloco de Bitcoin, mas não é a mesma coisa que uma ampla recuperação no apetite dos investidores por BTC.
Se o atual aumento de microtransações representa os estágios iniciais de um ciclo de adoção genuíno ou simplesmente uma fase estruturalmente sustentada de atividade de inscrição que infla as estatísticas da rede sem a correspondente criação de valor econômico permanece, como o relatório de Moreno enquadra, uma questão em aberto – e a mais importante para a leitura da saúde na cadeia do Bitcoin durante a correção atual.
